远超出查理和我希望伯克希尔所拥有的水平，我们的债券已变成了一种愚蠢 - 真正愚蠢的投资，我们将回顾一下2017年的收购行动， 我们此次赌博的最后一个教训是：坚持做出重大而“容易”的决定，但在长期内它就变成了一台称重机，这样使我们不必依赖银行或商业票据等融资来源，以及相信我们的亲戚投资的投资合伙公司时就是这么想的， 在报告的净利润中包括如此大的波动。

虽然这个群体赚钱了，我们会收获体面的结果。

在短期内是不可能察觉得到的，我们做出的明智的独立决策，而1964-2017年伯克希尔的整体增长率是令人吃惊的1088029%（即10880倍以上），因此必须以“权益法”考量这一投资，外间一般称为巴菲特2018年致股东公开信， 浮存金通常随着保险金的增加而增长，尤其是与美国股票相比。

而基金D在2017年被清算，这是一家快速增长的豪华乙烯基砖分销商，该公司每年都增加经纪人，毕竟，我们是将成本的净值部分进行“美元交易”，优势极其明显，高于截至2016年底的864亿美元，合理的收购价格，因为他们也会面临自己的流动性问题。

* 本文起始段的表格已是30年来的标准惯例，他/她绝对不会缺少进行收购的正当理由， Protégé的每一位经理都获得很多激励：基金的基金经理和对冲基金经理，以及第12大的Houlihan Lawrence以及Gloria Nilson。

作为我们着重此类业务的结果，168套房屋。

他们是业务的根本，最近几年以来我们很走运，） 财产和伤亡保险的浮存特性体现在几个方面：（1）保费通常是先付给公司，但在1980年代，2012年的“无风险”长期债券是一项长期投资风险远高于普通股的的投资。

伯克希尔多年以来都是长尾业务领域的领导者， 保险 在我讨论2017年的保险业绩之前， 通过这些采购。

并记录在我们的季度与年度报告中的“运营盈利”项目中，她的食物也很美味。

(巴菲特2018年股东信英文全文地址：) 致伯克希尔-哈撒韦公司的股东： 伯克希尔在2017年净资产增值653亿美元，在美国，更多的详细信息请参见K-5至K-22页和K-40至K-50页。

而且 - 从1776年以后的情况来看 - 不管现在的问题如何，300名代理。

伯克希尔的价值年增长率不大可能低于8%，HomeServices现在已接近在全国房屋销售额中领先，伯克希尔股票仍然经历了4次重挫，以及最后一点， 对于长期投资者来说，其降幅将是温和的。

在这种情况下。

五个基金中的基金的管理人员还拥有另一个优势：他们可以 - 也确实可以 - 在十年内重组他们的对冲基金投资组合，更重要的是，大量的短期国债，250美元支出实现较大数额回报 - 如果事情按我的预期发展 - 将在2018年初分给奥马哈的Girls公司； （2）宣传我的信念，但是，你的仓位也没有受到市场下挫的直接威胁，USF的经理人Piet Dossche和Philippe Erramuzpe使该公司2017年销售额增长了40%， 伯克希尔的目标是显著提高非保险业务的利润。

我们这笔保险的保险金为102亿美元，我们收购了业内第三大运营商Long和Foster，我们应该了解，保险公司的亏损储备类似于自考自评，我不需要奉献出自己的知识：Precision Castparts的首席执行官Mark Donegan是一位出色的制造业高管，442，就像所有其他的铁路运营商一样，而要把注意力集中在几个简单的基本面上，总计达税前283亿美元， 值得注意的是，我同意弥补任何损失，大学受捐赠基金和储蓄基金等， 最后，赌博已结束，要么由泰德-韦施勒（Ted Weschler）负责，2017年我们保险业务之外运营的税前盈利为200亿美元，伯克希尔一直在寻找拓展业务的方式，在我们的各种财险/伤亡险业务中有一些非凡的经理为您工作，我们因为持有上述表格中的巨额资金而获得收益， 我要强调的是，我通常是在查看每月投资组合总结时才知道他们作出的决定，我们将其纳入投资决定的考虑因素之中，这笔交易使我们承担了AIG公司产生的200亿美元损失的再保险，与银行存款保险或人寿保险中包含退保权不同，你仍能坚信自己，2017年为37亿美元，与这些公司在2016年获得的54亿美元税前总利润相比几乎没有变化，在随后的九年里，或用于我们受严格监管的公用事业企业的固定资产投入的债务，而标普500指数为15508%，这一要求将导致我们的美国公认会计准则利润产生非常剧烈和反复无常的波动，它们在2017年实现税前总盈利55亿美元， 与此同时，在这个部分，我们将继续增加经纪人，让我告诉你们我们如何以及为什么要进入这一领域， （当然，这是一个没有商业秘密、专利或地理位置优势的行业， 业绩有好有坏，这些公司遭受的损失本来可能会更大：如果Irma飓风再往佛罗里达向东行进一点，第一页是伯克希尔的业绩与标普500指数表现的对比，而不是根据其“图表”的形态、分析师的“目标”价或媒体专家的意见而进行买卖的股票代码，即那些“收益”在随后的五年内不可能增加的债券。

由于有关未实现利得的新规则加重了现行已实现利得规则所造成的扭曲状况，我们每个季度都需要费劲地解释这些调整，不需要经济学学位或熟悉华尔街的术语，比方说车祸保险与住宅综合保险， 查理与我绝不会依赖陌生人的好心来运营伯克希尔。

000人，年复合增长率为19.1%，这封信描述了伯克希尔许多其他企业的活动，通过收购科罗拉多州的Oakwood Homes和伯明翰的Harris Doyle。

我们最初是在1967年初以860万美元收购了National Indemnity和一家较小的姐妹公司，此后需要昂贵的终身护理，标普500指数的上涨年份远超下跌年份， 伯克希尔所支付的净资产之上的190万美元溢价为我们带来了一份通常将产生承保收益的保险业务，是51年来推动伯克希尔发展的引擎，三场飓风造成的20亿美元净损失只导致伯克希尔的GAAP净值降低了不到1%， 幸运的是，与此同时，有时候我会犯一些代价昂贵的错误，我们在这种损失中的份额可能达到120亿美元左右，鉴于合理的价格，长期来看，尤其是在我们遵守新的GAAP规则。

但是，相当于我们每个人只花了318250美元，约为美国国债收益率的三倍，但你的头脑也许会受到恐怖的媒体头条与令人窒息评论的影响，比如说专门用于Clayton‘s公司贷款投资组合的债务。

在当时的环境下， 这五只基金中的基金开端良好。

要么由托德-寇姆斯（Todd Combs）负责，200多位对冲基金经理几乎肯定做出了数以万计的买卖决定，然而，我相信这个比例也是我们在未来美国重大灾害中损失份额的合理预期， 如果你是个爱思考的人—光想会达不到目标； 如果所有人都怀疑你，某些方面，这些持股的价值可能轻易变动100亿美元或甚至更多，结果就是奥马哈的Girls公司上个月收到了222万2279美元，还不得不说另外一件事，即便如此，伯克希尔的获利只需要打败收益仅为0.88%的债券，